Ingénierie Financière

Étude de Cas : Ingénierie d’Acquisition – Leader de la Maintenance (Cible CA 8,1 M€)

Contexte : Une ambition de Build-up

Notre client, un groupe familial spécialisé dans les services multi-techniques (CA ~20 M€), souhaitait réaliser une opération de croissance externe transformante. L’enjeu : intégrer un leader régional pour atteindre une taille critique de 30 M€ de CA et gérer plus de 62 000 contrats de maintenance.

Objectif : Valider la faisabilité financière, challenger le prix et structurer un financement sans dilution.

Méthodologie Auxy Partners

1. Diagnostic & VDD Financière

  • Focus BFR : Identification d’un point de vigilance majeur sur les Produits Constatés d’Avance (PCA) de 1,85 M€, surpondérant artificiellement la trésorerie.
  • Retraitement EBITDA : Analyse pour obtenir une vision normative de la rentabilité réelle.

2. Valorisation Contradictoire & Négociation

  • Arbitrage sur le prix : Passage d’une valeur de transaction initiale de 15 M€ à 11,8 M€ négociés.
  • Démonstration technique : Retraitement de la trésorerie nette des PCA pour éviter un double paiement des prestations par l’acquéreur.

3. Structuration du Financement

  • Scénarios : Élaboration de 5 schémas, du prêt bilatéral à la dette structurée avec sponsor obligataire.
  • Schéma « Sponsorless » : Préconisation d’une dette structurée (Tranche A 70% / Tranche B 30%) pour conserver 100% du capital.

Impact pour le client dirigeant

  • ✅ Sécurisation immédiate : Valorisation ajustée de 3,2 M€ par rapport à l’offre initiale.
  • ✅ Indépendance totale : Réalisation de l’opération sans aucune dilution du capital.
  • ✅ Relution massive : Création de valeur estimée à +30% à 3 ans et jusqu’à +90% à 7 ans.
  • ✅ Capacité de rebond : Structure saine autorisant déjà une acquisition secondaire à court terme.

Avec Auxy Partners, chaque projet de croissance s’appuie sur une analyse financière sans concession pour transformer une ambition stratégique en une réalité pérenne.


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