La transmission se joue dans la structuration du financement.

Qu’il s’agisse d’un OBO, LBO ou MBI, la réussite de la transmission repose sur la qualité du montage financier.

Auxy Partners structure la dette d’acquisition, négocie avec les banques et fonds de dette, et coordonne l’ensemble des intervenants jusqu’au closing.

Marché

  • 370 000 PME à transmettre d’ici 2030
  • 60 000 transmissions/an en France
  • Levier brut habituel : 3-4x EBITDA
  • Durée closing : 3 à 6 mois

La transmission se joue dans la structuration du financement

Notre rôle est de trouver le point d’équilibre entre cédant, repreneur et banquiers, en structurant une dette d’acquisition soutenable.

Les types d’opérations que nous finançons

OBO (Owner Buy-Out) — Le dirigeant actionnaire crée une holding qui rachète sa propre entreprise, financée par dette. Il cristallise une partie de la valeur (« cash out ») tout en restant aux commandes. Opération typique du dirigeant de 50–60 ans qui veut sécuriser son patrimoine sans céder le contrôle. L’enjeu de structuration est d’optimiser le levier sans fragiliser la cible, et de maîtriser l’Amendement Charasse côté fiscal.

LBO (Leveraged Buy-Out) — Acquisition par un repreneur (personne physique, management, ou fonds) avec effet de levier. La dette est remboursée par les cash-flows de la cible. Nous intervenons aux côtés du repreneur pour structurer la dette, ou aux côtés du fonds pour placer le financement d’une opération sponsorisée.

MBI (Management Buy-In) — Rachat par un dirigeant externe. Profil plus risqué du point de vue des banques (pas de track record dans la cible), ce qui rend la qualité du dossier et la sélection des prêteurs encore plus critique.

MBO (Management Buy-Out) — Rachat par l’équipe dirigeante en place. Souvent adossé à un fonds minoritaire. La connaissance intime de l’entreprise rassure les prêteurs mais la structuration doit prévoir le management package et l’alignement d’intérêts.

Questions fréquentes

Qu’est-ce qu’un OBO ?
L’OBO permet au dirigeant-actionnaire de se racheter lui-même via une holding d’acquisition financée par dette. Il cristallise une partie de la valeur de son entreprise (« Cash-Out ») tout en restant aux commandes. C’est l’outil de prédilection du dirigeant qui veut sécuriser son patrimoine, préparer une transmission future, ou associer des cadres clés — sans passer par une cession sèche.
Quel levier pour un LBO sur PME ?
3–4x EBITDA en dette senior pour une PME à cash-flows récurrents, 2–3x pour un business cyclique ou saisonnier. Au-delà, le risque de défaut augmente significativement et les prêteurs durcissent les covenants. Le bon levier n’est pas le maximum possible — c’est celui qui laisse assez de marge de manœuvre pour absorber un retournement d’activité de 15–20 %.
Quelle est votre valeur ajoutée par rapport au conseil M&A qui place aussi la dette?
Un conseil M&A optimise le prix de cession et accompagne le process M&A. Notre intervention est complémentaire : nous sommes 100 % focalisés sur la structuration et le placement de la dette, avec un accès direct aux prêteurs. Là où un conseil M&A envoie un dossier à 2–3 banques partenaires, nous consultons systématiquement le maximum de prêteur (bancaires + alternatifs) pour maximiser la compétition et obtenir les meilleures conditions.

Financement de la Transmission

Nous accompagnons dirigeants et repreneurs dans la structuration du financement de la transmission d’entreprise. OBO, LBO, MBI : chaque montage a ses spécificités que nous maîtrisons pour optimiser l’effet de levier dans le respect des capacités de remboursement de la cible.

Les bénéfices

  • Optimisation du levier financier
  • Accès à un réseau de financeurs spécialisés
  • Sécurisation du calendrier
  • Défense des intérêts du dirigeant ou repreneur

Nos services

  • Structuration de la dette d'acquisition (senior, unitranche, vendor loan)
  • Montage de la holding de reprise et optimisation du levier
  • Négociation avec les banques et fonds de dette
  • Coordination avec les conseils juridiques et fiscaux
  • Accompagnement de la due diligence financière

Notre Méthodologie

Du cadrage au closing, un accompagnement de bout en bout. Le financement d’une transmission est un processus complexe qui implique de multiples intervenants (avocats, banquiers, experts-comptables, notaires). Notre rôle est de coordonner l’ensemble et de sécuriser le calendrier.

1

Cadrage de l'opération

Analyse de la cible, estimation de la capacité d’endettement.

2

Structuration de la dette

Choix des instruments (senior, mezzanine, unitranche).

3

Placement et négociation

Consultation des banques et fonds, analyse des term sheets.

4

Closing

Coordination des flux, mise en place des lignes.

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